郑糖：本周价格下跌进口量有变化五金本周原糖 10 合约收 18.17 美分/磅，周跌幅 1.68%，郑糖 09 合约收 6160 元/吨，周跌幅 0.23%。9 月基差 300 元/吨左右，配额外巴西糖加工完税估算利润为 95 元/吨。

　　国际方面，7 月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 4317 万吨，较去年同期减少 537.4 万吨，同比降幅 11.07%。甘蔗 ATR 为 143.27kg/吨，较去年同期增加 2.61kg/吨。制糖比为 49.88%，较去年同期减少 0.15%。产乙醇 21.26 亿升，较去年同期减少 1.43 亿升，同比降幅 6.28%。产糖量为 293.9 万吨，较去年同期减少 31.6 万吨，同比降幅达 9.70%。

　　国内方面，2023/24 年制糖期全国共生产食糖 996.32 万吨，同比增加 99 万吨，增幅 11.03%。截至 6 月底，全国累计销售食糖 738.34 万吨，同比增加 50.52 万吨，增幅 7.34%；累计销糖率 74.11%，同比放缓 2.54 个百分点。食糖工业库存 257.98 万吨，同比增加 48.43 万吨。据海关总署 7 月 18 日公布的数据显示，2024 年 6 月份我国进口食糖 3 万吨，同比下降 1.04 万吨，降幅 25.77%；1-6 月份我国累计进口食糖 130.44 万吨，同比增长 20.71 万吨，增幅 18.87%。2023/24 榨季截至 6 月，我国进口食糖 316.43 万吨，同比增加 29.57 万吨，增幅 10.31%。

　　总结和策略方面，本周加工糖厂主流报价区间为 6550~6830 元/吨，广西制糖集团报价区间为 6430~6600 元/吨，部分加工糖报价已经开始低于广西糖，体现出进口施压加工糖厂，而广西糖库存低，现货挺价导致产销区价格倒挂。预计未来 6-9 月进口量 170 万吨左右，进口压力放量，加工糖承压。在原糖走弱的情况下，09 合约反弹的幅度有限，节奏跟随原糖。操作策略为 01 合约逢高空，风险提示包括天气、南半球产量。